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报告摘要: 坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期 新
作者:尊龙用现金旧版    发布日期:2020-07-16 19:29


  新能源汽车:2020Q2 特斯拉交付量 90,650 辆,超过华尔街一致预期 83,071 辆,同比-4.9%,环比+2.4%;6 月蔚来交付量达 3,740 辆,再创历史新高,Q2 累计交付 10,331 辆,首次实现单季交付过万。2020 年是供给端剧变的元年,类比手机发展史,爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升,推动行业从导入期迈入成长期,核心关注特斯拉产业链,建议紧抓4 条主线:a) 动力电池及产业链:中国动力电池产业链完备,头业已具备全球竞争力,以 CATL 的 CTP 为例技术水平已经达到全球领先,受益标的【宁德】;b) 特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商:推荐【拓普、银轮、华域】,此类公司拓产品、拓客户能力强,进入特斯拉产业链后 ASP 和技术水平有望不断提升;c) 细分领域具备全球竞争力的供应商:受益的【三花】; d) 成本优势突出的供应商:推荐【新泉、均胜】,受益标的【凌云、华翔、岱美】。

  乘用车:中汽协预计 6 月汽车行业销量 228 万辆,同比+11%,环比+4%,1-6 月累计销量 1,024 万辆,同比-17%。“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖,将催化乘用车板块投资情绪,提升板块风险溢价能力,推荐【长安、吉利 H】,建议关注【广汽 A+H、长城、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链:吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式,孕育吉利产业链新一轮成长机遇,推荐【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。

  零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额 4% vs 33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。同时关注小而美的隐形冠军,客户和产品双拓展,份额提升和全球化并行,开启全新成长,建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。(福耀与建材组联合覆盖)

  重卡:6 月重卡销量再创同期新高,行业高景气度延续。预计 2020 年物流重卡需求维持稳健,逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性,全年重卡销量有望达 130 万辆以上。推荐核心标的【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地实施阶段,重点推荐【银轮、威孚、潍柴】,受益标的【奥福、艾可蓝、隆盛、国瓷、贵研】。

  摩托车:中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,预计 2019 年国内中大排量摩托车销量约为 13 万辆,人均消费量仅为发达国家的 1/10,假设 2030 年达到 8 辆/万人,对应年销量 112 万辆,CAGR 21.6%,竞争格局短期趋于分散,但最终将向头部自主、合资车企集中,推荐【春风】,受益标的【钱江、隆鑫、宗申】。

  本周 A 股汽车板块上涨 5.0%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第 10 位,表现弱于沪深 300(+6.9%)。细分板块中,乘用车、货车、客车、其他交运设备、零部件、汽车服务分别上涨7.9%、6.8、5.1%、4.8%、3.8%、1.9%。个股方面,富维、特尔佳、中通等涨幅靠前;松芝、比亚迪、新泉等跌幅较大。

  新能源汽车:国产 Model 3 高性能版续航可达 635 公里/3.4秒破百,指导价为 41.98 万元,计划 2021Q1 进行交付。

  智能汽车:阿里云与宝马助力上海打造未来汽车城;经纬恒润完成新一轮融资,华兴新经济基金独家投资 2.1 亿元;知行科技获 B1 轮融资,推进 L2+自动驾驶量产。

  六月政策总览:2020 年 6 月各地共出台了 17 项汽车出行产业相关政策。其中,国家层面 3 项、地方层面 14 项,内容涉及新能源汽车、智能网联、汽车消费等方面。 其中包括新积分规定、杭州市交通强国示范城市行动计划。此外,北京、天津、重庆、山东、深圳等城市也相继出台智能网联、新能源动力电池、充电桩、汽车消费等方面的政策。

  周度销量:2020 年 6 月第四周批发和零售日均销量 5.0 万辆/5.2 万辆,日均分别同比-38.5%/-40.5%。日系品牌依旧强势:2020 年 6 月前四周(1-27 日)批发销量日均同比减少 19.9%,日均环比减少 17.3%,其中自主品牌日均同比减少 36.6%(未计入长城、奇瑞、北汽),合资品牌日均同比减少 10.5%,其中日系品牌日均同比增加13.4%,豪华品牌日均同比增加 2.9%。

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