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香港“风扇大王”冲刺资本市场 能否把握全球电
作者:尊龙用现金旧版    发布日期:2020-03-06 05:49


  蚬壳电业(近日在香港联交所主板招股。此次IPO,公司计划发行375,000,000 股,其中187,500,000 股公开发售股份,187,500,000 股配售股份;公开发售将于2020年2月29日(星期六002291股吧))上午9时开始,至2020年3月6日(星期五)中午12时结束;发行价为0.335 - 0.380港元;并拟于2020年3月17日(星期二)在香港主板正式交易。

  蚬壳电业(02381.HK)的历史可追溯到1950年代,公司创始人翁佑先生创业界之先河,以工业化形式量产出香港第一台风扇。至1970年代初期,由于美国掀起“风扇替代空调”的环保潮流,风扇在北美市场热销,公司把握住这次天赐良机,以物美价廉的优势占据美国大份额市场。其后,随着经营在国际市场的跨越式发展,公司曾经成为全球排的上号的“风扇大王”。

  现在的蚬壳电业(02381.HK),总部位于香港,生产基地则设立于中国内地。公司出售各种可充电式产品,包括风扇、工作灯、吸尘机及其他电动工具。以完整的2018年财政年度统计,公司风扇产品销售收入约为1.28亿港元,占当年总收入的48.1%;吸尘器产品收入约为7541万港元,占当年总收入的28.4%;工作灯产品收入约为5433万港元,占当年总收入的20.4%。

  蚬壳电业(于香港开发、营销及出售自有「SMC」品牌电风扇,并进一步拓展其电风扇市场至海外,包括亚洲、非洲及大洋洲的不同地方。非SMC 品牌代工方面,以服务大型客户为主,其中与美国的客户为世界500强企业。以完整的2018年财政年度统计,非SMC品牌产品的销售收入约为2.2亿港元,占当年总收入的82.8%;SMC品牌产品的销售收入约为4576万港元,占当年总收入的17.2%。

  对于大都市的人来说,炎热的夏天待在空调房是理所当然的事情。但是,对于大多数经济一般的发展中国家而言,空调的普及程度并不高,人们主要的消暑工具仍然是电风扇。令人意外的是,海外市场的电风扇需求仍然保持着持续增长的态势。我们从中国电风扇出口总值的发展趋势就可以略见一斑;据益普索的研究及分析,中国于2013年的电风扇出口总值为26.39亿美元,而2018年的数据为34.03亿美元,复合年增长率为5.2%;益普索进一步认为,至2023年中国电风扇的出口总值将达到43.61亿美元,复合增长率为5.1%。

  而对于发达国家,节能环保、控制温室效应等被西方国家很多大众所接受,不少人自觉以自然风或使用电风扇来避暑消凉。我们从美国近年进口中国的电风扇价值来看,2013年进口值为10.57亿美元,至2018年达到14.29亿美元,复合增长率为6.2%。益普索进一步认为,2019年到2023年的复合增长率可以保持在6.5%。

  电风扇在世界范围内的长期需求,对蚬壳电业(是好事。公司自有「SMC」品牌出售的电风扇主要售予亚洲、非洲及大洋洲的分销商及零售商。截至2019年9月30日,蚬壳电业在全球不同地区有172名分销商及零售商,公司也会直接出售其电风扇给香港终端客户。公司亦以一家财富世界500公司的品牌出售电风扇予该客户。2016 – 2019年首9个月,蚬壳电业(02381.HK)的风扇收入分别为1.19亿港元、1.18亿港元、1.28亿港元和1.18亿港元,公司电风扇业务增长稳定。

  鉴于无线电器及电动工具便携灵活,无线电器及电动工具均呈现不断上升的趋势。

  近年,公司的无线风扇销量增长很快,产品颇受欢迎。无线风扇适用于建筑工地、商店、营地和其他户外场合。其允许在不使用延长线的情况下提供足够空气流动,并为建筑工地带来极大便利。预计对无线风扇的需求也将受到积极影响。公司的无线万港元,2019年首9个月的销量更高达4007万港元。销量增加的主要原因,是由于销售予美国客户的无线风扇增加所致。

  电动吸尘机、电动手提灯也是颇具潜力的产品。在2013年至2018年期间,美国对中国的电动手提灯及电动吸尘机的需求稳定,分别以约4.8%及12.0%的复合年增长率增长。

  一般而言,在建筑工地经常产生大量的粉尘和废料。电动工业吸尘机在建筑工地采用,以满足工作场所不断提高的健康标准。为了满足建筑活动的特殊需求,已观察到对电动工业吸尘机的需求正不断增长。对于电动手提灯而言,为了促进日益增长的建筑活动,因此增加了对常见工地手提灯需求。尤其是,流动射灯车是一种便携式光源,建筑业的发展对电动手提灯的增长产生了积极的影响。

  据招股书所述,美中两国政府于2020年1月15日订立第一阶段协议后,对公司涉及的无线风扇及工作灯的拟议关税已无限期暂停。最近中美之间的贸易风波对公司的财务状况、经营业绩和增长前景并无构成任何重大不利影响。

  截至2019年12月31日止年度及2020年12月31日止年度美国客户向公司发出的未来订单预测仍将保持增长。

  按发售价为0.3575港元(即发售价指示性范围的中位数)计算,董事会估计,公司股份发售获得的所得款项净额将约为4470万港元。拟用作下列用途:

  (1) 所得款项净额约14.1%或约630万港元将用作改善公司日常营运效率;

  (2) 所得款项净额约62.9%或约2810万港元,将设立新组装线,以生产直流电动机、电池组及LED灯包装等;

  (3) 所得款项净额约23.0%或约1030万港元用于投放资源至新产品上。

  在全球日益追求环保和便携的新时代,作为小盘股的蚬壳电业(02381.HK)能否借上市之机而顺势崛起,让我们拭目以待。

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